El gobierno uruguayo le da una ayuda al debilitado dólar

El ministro de Economía, Fernando Lorenzo, anunció ayer que esa cartera comenzará a hacer efectiva una mayor participación en la compra de dólares, lo que, dijo, determinará "un aumento del tipo de cambio real sobre la situación actual". En el Consejo de Ministros ayer se analizó esta iniciativa -que el presidente José Mujica conocía desde la semana pasada- y se evaluó que "por lo menos" va a "detener la caída" del valor del dólar, dijeron a El País participantes del cónclave. Por el momento, no hay otras medidas para mejorar la competitividad de los exportadores, agregaron. Durante esa reunión, Lorenzo expresó que se cuidará que la medida no impacte en la inflación. "Se va a ir manejando las dos variables, tipo de cambio e inflación", dijeron las fuentes. Ese cuidado responde a que un mayor nivel del dólar impacta (al alza) en los precios de los bienes que se comercian con el exterior. Ayer el anuncio de la implementación de la estrategia generó la mayor suba diaria del dólar en un mes (+1,45%).
Para los exportadores el anuncio dejó gusto a poco mientras que el campo lo ve como un "reconocimiento del problema" (ver aparte).
Sin embargo, los analistas consultados por El País no prevén que la medida tenga mayores efectos. En tanto, desde la oposición la reacción a los anuncios fue dispar. "El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) asume un papel más protagónico en materia de emisiones de títulos en el mercado local y eso le va a permitir tener una participación más activa en el mercado de cambios", afirmó Lorenzo en conferencia tras el Consejo de Ministros. El MEF sustituirá al Banco Central (BCU) que emitirá menos deuda y comprará menos dólares y así se reducirá el déficit parafiscal que en 2009 "fue abultado", agregó. El objetivo es que eso "conduzca en el corto plazo pero también en el mediano plazo a un aumento del tipo de cambio", afirmó. El ministro señaló que se actúa con un "concepto preventivo" ya que las exportaciones -que crecieron 27% entre enero y mayo y alcanzaron a US$ 2.731 millones- son el "motor de crecimiento" de la economía uruguaya.
Lorenzo reconoció que hay "presiones" desde el exterior para que el peso se aprecie frente al dólar -por ejemplo por el ingreso a la región de capitales de corto plazo- pero descartó de plano que se vaya a controlar su ingreso. "No tenemos previsto de ninguna manera utilizar ningún mecanismo de control de los movimientos de capitales para enfrentar estas dificultades", aseguró.
El MEF no actuará "con un objetivo específico en materia de evolución del tipo de cambio, pero sí sabemos que el resultado de estas intervenciones van a ser un aumento del tipo de cambio real sobre la situación actual", expresó.
Para realizar esa estrategia el MEF emitirá deuda en Unidades Indexadas (UI) con lo que obtendrá pesos para comprar dólares (ver aparte). En el Consejo, el ministro explicó que se van a "duplicar" las licitaciones semanales de deuda, contaron a El País participantes de la reunión.
"Además de eso, el MEF va a aplicar compras adicionales", dijo Lorenzo. Eso lo hará mediante superávit primario -el resultado fiscal sin incluir el pago de los intereses de la deuda pública-, que en los 12 meses finalizados a abril llegó a US$ 765 millones (2,04% del Producto Interno Bruto).
Economía licitó ayer Notas del Tesoro a 15 años de plazo por 100 millones de UI (unos US$ 10,4 millones) pero terminó aceptando el doble (es decir US$ 20,8 millones). Además prevé otras dos licitaciones en la semana de 50 millones de UI cada una (US$ 5,2 millones).
En el mercado cambiario, en tanto, las compraventas interbancarias de dólares se efectuaron a un promedio de $ 19,704 (suba de la divisa estadounidense de 2,9% en junio y también pasó a positivo en el acumulado del año, 0,39%).
En tanto, el Banco República incrementó la pizarra en 45 centésimos (la mayor suba diaria desde octubre pasado) hasta $ 19,55 a la compra y $ 20,10 a la venta. Además aumentó la diferencia entre las puntas de 50 a 55 centésimos.
Operadores cambiarios consultados por El País dijeron que el anuncio generó un fuerte cambio de expectativa en el mercado, pues están observando que el tema "tipo de cambio" ha sido incluido en la agenda política del gobierno.
Eso llevó a que varios bancos privados se lanzaran a comprar dólares, a los que se sumó el BCU que adquirió US$ 15,1 millones.
ANALISTAS. Pablo Moya de Oikos dijo a El País que el anuncio busca "influir en las expectativas" pero "se ha visto en el pasado que los efectos son coyunturales". "¿Si el tipo de cambio se determina por las condiciones externas -no solo lo pensamos nosotros sino que lo ha manifestado en el pasado el propio gobierno- qué ha cambiado para que el gobierno pueda influir de manera permanente sobre el tipo de cambio ahora?", se preguntó Moya para quien no habrá "cambios abruptos del valor del dólar".
Florencia Carriquiry de Deloitte señaló a El País que "esto simplemente implica un cambio en quién será el `comprador` (el MEF en vez del BCU) pero no debería tener impactos significativos en la dinámica del mercado de cambios y por tanto en el valor del dólar".
Incluso evaluó que la suba del dólar ayer se debió al "fortalecimiento del dólar frente a una gran cantidad de monedas (entre ellas el real y el euro)" y no a los anuncios.
En un informe para sus clientes al que accedió El País, la consultora CPA Ferrere afirmó que "en el corto plazo, es esperable que las medidas anunciadas conlleven a un aumento del tipo de cambio" pero "en el mediano plazo lo razonable es que el efecto en el mercado cambiario dependa del `valor objetivo` del tipo de cambio que efectivamente fije el MEF".
OPOSICIÓN. El senador blanco Jorge Larrañaga dijo a El País que "ojalá" que esto sea "positivo para los sectores de la exportación" y dijo que "hace tiempo" viene reclamando medidas por el "atraso cambiario". Su par colorado, Pedro Bordaberry, dijo a El País que "es muy malo el anuncio" y que "no va a impedir que el dólar siga bajando".
Visiones del empresariado
Lussich: "El gobierno termina por reconocer el problema"
Está claro que el dólar está por debajo de su valor, por tanto el anuncio del ministro (Fernando) Lorenzo termina por aceptar esta realidad", declaró ayer a El País el presidente de la Asociación Rural , Manuel Lussich. Para el titular de la ARU es una buena medida que el Ministerio de Economía haga "un esfuerzo" comprando dólares en la plaza local para elevar su cotización. No obstante, advirtió que "habrá que esperar a ver cuál es la evolución" de la medida en el tiempo y de dónde "van a salir los recursos para comprar esos dólares". Según Lussich esta es hoy la "mayor duda" que genera este anuncio porque si no hay superávit fiscal podría haber problemas con la inflación.
Queijo: "Desilusionados porque teníamos otras expectativas"
La primera impresión que queda es que estas medidas que anunció el ministro de Economía (Fernando Lorenzo) son insuficientes", dijo ayer a El País el vicepresidente de la Unión de Exportadores, Álvaro Queijo. Según el gremialista el sector esperaba "otro tipo" de paliativos para revertir la pérdida de competitividad luego del anuncio que había hecho el presidente, José Mujica. Para Queijo eran necesarias otras medidas como elevar la devolución de impuestos, reducir los aportes patronales o tarifas eléctricas "más acorde a la realidad internacional". Asimismo, agregó que el efecto de que se compren más dólares es "incierto" porque no se informó hasta cuándo se utilizará esta herramienta.
Las tres claves del tema
1.MÁS EMISIONES LOCALES DE DEUDA
El Ministerio de Economía y Finanzas prevé aumentar las emisiones de deuda a través de Notas nominadas en Unidades Indexadas para obtener pesos. Si bien en las últimas semanas había concretado emisiones de este tipo -con el Banco Central como agente financiero- siempre había adquirido el equivalente al monto demandado. Ayer, aceptó ofertas por el doble de lo emitido.
2.MÁS COMPRAS DE DÓLARES
Con los pesos obtenidos a través de las emisiones, Economía, prevé adquirir dólares. En la teoría ante una mayor demanda el precio del dólar tendería a subir y así se ganaría en competitividad, que es lo que pretende el gobierno. Con los dólares adquiridos el gobierno se proveerá de fondos para pagar vencimientos de deuda y/o recomprar títulos. Además de los pesos que conseguirá en las emisiones, utilizará el superávit fiscal primario para comprar dólares.
3.SIN Control al ingreso de dinero
El ministro de Economía, Fernando Lorenzo, descartó de plano aplicar un control al ingreso de capitales al país -al estilo de Brasil que les puso un impuesto- para mitigar la presión a la baja sobre el dólar.